6月份金融数据“触底反弹” 部分数据超出预期

在经历连续两个月的相对疲软后，6月份金融数据“触底反弹”，部分数据超出预期。

根据人民银行7月11日发布的数据，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；初步统计，2023年6月社会融资规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。

从整个上半年看，人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；人民币存款增加20.1万亿元，同比多增1.3万亿元；社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。

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分析人士称，从整个上半年看，信贷投放靠前发力，有效满足了实体经济融资需求，为宏观经济恢复回升提供了有力支持。下半年，需求恢复与宏观调节力度加大将继续推升信贷和社融稳步增长，其中信贷恢复节奏可能相对更快。未来信贷合理增长、节奏平稳的大趋势明朗。

6月份金融数据回暖

上半年，人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。其中，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。

“从整个上半年看，信贷投放靠前发力，有效满足了实体经济融资需求，为宏观经济恢复回升提供了有力支持。”招联首席研究员董希淼表示，在5月份触底之后，6月份社会融资和信贷投放呈现季节性回升态势，部分数据好于预期。这表明随着支持经济持续回升的政策措施陆续出台，市场信心和预期回暖，融资需求有所修复。

从贷款结构看，上半年，住户贷款增加2.8万亿元，其中，短期贷款增加1.33万亿元，中长期贷款增加1.46万亿元；企（事）业单位贷款增加12.81万亿元，其中，短期贷款增加3.84万亿元，中长期贷款增加9.71万亿元，票据融资减少8924亿元。

上半年，信贷增长总体延续“企业强，居民弱”格局。董希淼表示，企（事）业单位贷款增量占人民币贷款增量的81.44%，是人民币贷款增长的主要贡献项。其中，中长期贷款增长较快，票据融资同比大幅减少，信贷结构持续优化。

“上半年住户贷款增加2.8万亿元，在去年基数较低的情况下仅增长0.62万亿元。其中，住户中长期贷款同比少增0.1万亿元。”董希淼认为，这与今年以来房地产市场疲弱、商品房销售下滑情况基本吻合。

初步统计，2023年上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。6月份，社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。其中，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的72.4%，同比高7.8个百分点。

6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点。

董希淼认为，尽管M2同比增速有所回落，但仍然处于高位，市场流动性仍较为充裕。

下半年信贷、社融有望稳步增长

展望下半年，中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，下半年需求恢复与宏观调节力度加大将继续推升信贷和社融稳步增长，其中信贷恢复节奏可能相对更快。

“就业与收入改善、商品房限购限贷政策放宽、新能源车辆购置税减免政策延续等将支持居民部门信贷需求增长；预期逐步改善、投资动力恢复、贷款利率下行等将支撑企业部门信贷需求增长。”连平预计，下半年新增信贷有望接近10万亿元，同比多增2.4万亿元，全年增量预计超过25万亿元；社融增量有望接近13万亿元，同比多增2.1万亿元，全年增量超过35万亿元；M2增速保持在11.0%至11.5%左右。

光大证券首席固收分析师张旭表示，今年6月中旬以来，中国人民银行进一步加大调控力度，切实支持扩大内需，促进经济良性循环。预计在下一阶段，相关部委的政策将陆续出台，以尽快推动经济持续回升向好。

“未来信贷合理增长、节奏平稳的大趋势是明朗的，我们对下一阶段的信贷宜保持理性、乐观的态度。”张旭表示。

董希淼建议，下一步，要正视宏观经济运行中存在的不足和问题，支持经济持续回升的一揽子政策措应全面出台、尽快实施，尽最大的努力稳住宏观经济恢复势头。应保持政策的稳定性和连续性，增强政策的精准性和有效性。可以继续实施降准降息，引导贷款市场报价利率（LPR）尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。